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    新华医疗发布公告，拟非公开发行股票14,460,240 股，拟发行价格为22.51 元/股，融资3.26 亿元，主要用于收购长春博迅生物75%的股权。其中公司控股股东淄博矿业拟认购7,772,600 股，若认购完成，占公司股本比例将从29.11%上升到31.00%，以显示控股股东对公司未来发展的信心；长春博迅现实际控制人董建华拟认购1,999,112 股，成为新华医疗的战略投资者；参与增发的投资者自发行结束之日起36 个月内将不得转让此次认购的股份。
    潜在影响
    长春博迅主要生产销售免疫诊断试剂中的输血安全检测试剂，其微柱凝胶免疫检测技术是血型鉴定、抗体筛选、交叉配血和新生儿溶血病检查、肿瘤标志物、病毒等的先进检测技术；公司产品主要通过经销商销售，2011 年实现收入8,086 万元，净利润3,601 万元，净利率高达44.5%。
    转让方也做出业绩承诺，2012-14 年扣除非经常性损益后的净利润将不低于4,500/5,000/5,500 万元，如果收购75%的股权成功，新增利润相对于我们此前预测的新华医疗2012-14 年预期净利润1.67/2.22/2.80 亿元来说，将额外贡献近20%；而拟新增股本占现有股本比例为8.3%左右；此次拟收购的价格相对应2012 年市盈率不到10 倍，我们认为收购价格相对合理。
    我们认为此次收购将公司产品线进一步延伸，自此开拓了生物诊断试剂的平台，虽然短期很难和现有业务形成很好的协同效应，但长期来看公司可以此平台进一步延伸诊断试剂产品线，形成一个重要的业绩增长点。
    估值
    由于此次非公开发行方案仍需股东大会、山东省国资委和证监会等的批准，我们暂不调整公司的业绩，我们基于 EV/GCI vs. CROCI/WACC 的12 个月目标价维持为33.7 元（25%的上涨空间），维持买入评级。
    主要风险
    盈利能力提升的进展低于预期，新产品的上市时间晚于预期。