事件：
    近日，我们来到新华医疗实地调研，就我们关注的公司经营现状和未来发展战略的一些问题，与公司相关人员进行了交流。
    分析和评论：
    公司目前经营情况良好。从2007 年以来营业收入及净利润增长均呈上升趋势，除2010年以外，其他年度净利润增速均快于营业收入的增加。尤其在2011 年，营业收入同比2010年增长56.91%，净利润同比2010 年增长82.03%，增长幅度较大。近年来的毛利率均稳定在20%以上，尽管从2009 年起毛利率和净利润率呈下降趋势，但毛利率与净利润率差值在逐年缩小。其中主要原因为公司销售费用率从2008 年的13.08%下降至2011 年的9.56%，管理费用率2011 年同比2009 年减少1.11 个百分点，公司费用控制较好。
    医疗器械是公司主导产品，其中，感控、放疗及制药装备在市场占据主导地位。在此基础上，公司涉足洁净手术室、口腔业务，同时发展医疗服务行业及商业。募投项目建设周期较短，可很快实现投产创收。集团确定的发展目标是到2015 年实现收入50 亿元，希望出口占比达到30%。我们预测2012 年-2014 年公司营业收入分别为27.04 亿元、34.17亿元和42.56 亿元；EPS 分别为1 元、1.27 元和1.51 元。给予2012 年25-30 倍PE，目标价格为25-30 元，建议可进行逢低买入操作。
    风险提示：制药装备景气度下滑的风险；并购低于期望的风险； 研发投入力度低，新老产品更替断层；原材料钢材价格存在回升的风险。