公司主营复合肥的生产和销售。由于其生产难度不高，轻资产，流动资产占比大（80%），所以决定复合肥企业产销的关键在于企业的资金实力（体现为存货和预付）和销售能力（体现为品牌、渠道）。公司的盈利模式简单，凭借强势的“单一品牌”（史丹利），配合“专营经销商”，在化肥消费集中区域建立规模化的生产基地，实现全国扩张。从人员频效和周转效率等财务指标来看，公司在复合肥行业中均处于较高水平，发展较为稳健。 
    复合肥行业的潜在市场广阔。复合肥企业的功能向流通转变，发展方向是综合性农资服务的提供者。下游的土地流转和种植的集约化，上游单质肥向资源地集中，共同促进中游流通环节走向集中。具备物流、仓储、渠道、品牌、资金等优势的流通企业受益，农资流通的区域龙头将走向全国。
    国际复合肥行业的竞争主体主要是化肥生产商向下游的延伸。磷肥、钾肥龙头以磷、钾资源优势享受垄断利润，以规模化的肥料生产为发展方向；而氮肥龙头资源属性不强，市场竞争激烈，大多选择向下游延伸，经营复合肥和农资终端零售，发掘新的价值链和利润空间。农资销售环节利润水平偏低，但高周转和轻资产也带来了高的ROE水平，代表公司Yara 和Agrium，分别以经销商模式和农资终端的并购模式实现快速的成长。
    我们认为，未来三年公司产能瓶颈打破，凭借其强势的品牌和专营经销商的推广，将保持年均 30%的产销量增速。目前股价对应2012、2013年PE分别为16.2、12.9倍，首次给予“增持”评级。