2012 年8 月24 日晚间公司公布2012 年中报，基本每股收益0.25 元，低于市场预期，不过扣除非经常性损益后的EPS 报0.19 元/股，基本符合我们预期，分析如下：  公司上半年业绩明显下滑主要受一季度拖累。上半年实现营业收入141.42 亿元，同比增长0.83%；实现归属母公司的净利润为1.9 亿元，同比减少51.13%；加权平均净资产收益率为5.06%，同比下降6.14 个百分点；实现基本每股收益0.25 元，同比下滑50.98%；其中二季度实现归属母公司净利润1.73 亿元，基本每股收益0.23 元，同比分别下滑21%、21%，环比分别大幅回升927%和1050%。  受行业低迷影响，加上疆内地区竞争逐渐激烈，上半年公司产量虽然增长， 但盈利收入出现明显下滑。2012 年上半年公司累计产钢和材分别为382 万吨、362 万吨，同比分别增长20.18%和19.26%；但是由于国家疆内建设节奏速度放缓，而当地钢铁产能明显增加、内地滞销钢材大量进疆，公司的区域产品溢价能力被削减， 高速线材、螺纹钢和热轧板的毛利率分别为8.71%、13.75%和5.64%，同比分别减少0.9、0.1 和0.34 个百分点；若剔除建行减免利息0.49 亿元的这部分营业外收入， 营业利润同比下滑更为明显，降幅高达60.13%。  维持"增持"评级。在今年钢铁企业均大幅亏损的背景下，公司作为西部钢铁龙头企业，仍可利用自身在新疆的政策、渠道优势以及区域溢价来保证一定的盈利水平，预计2012~14 年的EPS 分别为0.47、0.64 和0.74 元/股，对应PE 分别为13、9、8 倍，维持"增持"评级不变。  风险提示：下游景气程度；铁矿石、焦炭等原材料价格；国际金融环境等。