公司上半年实现营业收入 6.3 亿（+18%），归属于母公司净利润8180 万（+17%），EPS：0.34 元，基本符合预期。合资客户持续增加使得公司增速超越行业增长，由于费用率节省使得公司利润增速强于收入增速，预计下半年费用率将有所上升，但收入增速将提升。公司对应12 年的PE、PB 分别为12.5、1.4，维持 “审慎推荐-A”投资评级。
     合资车企产品配套比例提升。上半年公司合资车企产品配套比例比年初提升了0.34 个百分点，进入大众配套体系产品已经进入平稳配套期；日系车配套体系逐渐上量将是未来看点，下半年主要看点在日产启辰的后灯配套上量，明年的日系车，包括日产、丰田、本田的配套产品都将陆续上量，日系车产品上量速度将提升，预计公司合资车配套比例持续提升。
     期间费率下降。期间费率下降2.4 个百分点，主要来自良好资产负债结构的财务费用节省，另外稳定配套合作使得销售费率下降，但员工成本上升比较明显。综合来看，本来市场预期的员工薪酬上涨对业绩压力的影响被其余两项消化，同比三项费率反而下滑。预计下半年各项费用将有所回升。
     全面布点发展阶段。公司拟在资阳建设车灯项目可以看出，公司正在逐渐向全国建设生产基地。公司目前配套特点为：主要以后灯和组合灯为主，单一企业配套品系不齐全，单一车企配套量不大；另一方面也代表与单一车企合作的紧密度较低。这种特点导致公司外地建厂仍未达到适当的规模效应，随着一汽大众成都工厂上量，加上与一汽系合作日渐紧密，公司在成都建厂将成为全面向大众扩张的标志，公司综合实力也有了质的提升。
     维持“审慎推荐-A”投资评级：我们预计下半年费用率将小幅上升，但收入增速将扩大，加上受益原材料成本下降，营业利润率将有所提升，综合盈利能力将与上半年基本持平。综合来看，成本控制比较有效。预估每股收益12年0.82 元、13 年1.06 元，对应12 年的PE、PB 分别为12.5、1.4，维持 “审慎推荐-A”投资评级。
     风险提示：汽车行业持续不景气。