中报业绩符合预期，经营绩效持续改善
    1H12中报收入12.9亿元，同比+202%；净利润8600万元，同比+574%，Q2环比+217%；上半年毛利率21%，同比+10pcts，客户订单释放，单月出货量已超过4KK, 收入快速增长使得三项费率同比降低3.31pcts; 经营性现金流转正，财务状况持续改善.
    Film vs TOL：技术接近，成本不输、先发优势较大
    1）目前Film和TOL本质上都是同一代的技术，目前在消费者端已不能带来明显的体验差异；2）TOL和Film对GG都具有成本优势，但在相同成本区间内，TOL和Film的候选方案之间并没有明显成本差异；3）在技术和成本接近的前提下，如果能先于对手完成产能和客户卡位，应可获得较大先发优势。
    摄像头模组有望复制触摸屏领域的成功经验
    公司公告在南昌投资3亿元生产5百万像素以上摄像头模组，计划年产能3000万只，预计2H13投产，模组技术目前已经通过OVT的AA级认证。我们认为公司投资摄像头逻辑与触摸屏类似：1)有滤光片和底座工艺的积累; 2)中国智能手机快速增长，但缺乏全球竞争力的本土供应商；3）从5MP向8MP升级出现了技术弯道，新技术可以获得，有机会切入大客户。
    估值: 上调盈利预测和目标，维持买入评级
    我们下调12年费用率预测并预计13年摄像头模组将贡献业绩，故将12-14年扣非EPS预测从1.10/1.58/2.06元上调到1.16/1.79/2.47元, 目标价从35.2元上调到41.8元（基于DCF-VCAM估值(WACC 9.7%)），对应12/13年36/23xPE估值。