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>> 东兴证券-中国重汽(000951)中报点评:盈利迎来向上拐点-120829
上传日期:   2012/8/30 大小:   511KB
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评级:   强烈推荐 作者:   王明德,张洪磊
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    出口持续增长,下半年销量增速将转正。上半年公司实现出口收入(进出口公司)26.32亿元,同比增长27.32%,公司最近正与以色列的经销商协商合作,预计公司在中东地区的销量仍将保持快速增长。虽然上半年公司整车销量同比下降34.68%,但7月公司销量同比增速已经转正,由于去年下半年基数较低,预计今年下半年公司销量可持续正增长,全年销量同比降幅有望收窄到15%左右。 毛利率环比上升,管理费用大幅上升主要是研发费用增长。上半年公司综合毛利率为7.59%,同比下降1.27 个百分点,但2季度毛利率为7.68%,环比提升0.18个百分点,由于目前钢材等主要原材料价格持续低迷且下半年月销量将稳定回升,公司下半年毛利率有望继续提升。上半年公司期间费用率为6.68%,同比大幅增加2.03个百分点,其中管理费用同比大幅增加1.57个百分点,主要是今年发生1.11亿元的研发费用, 同比大幅增加8,300万元,剔除此影响管理费用同比只增加0.79个百分点
 
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