投资要点：  
     公司重视市值管理，今年以来重点加强管理，提升执行力"短板"，加快周转。公司对设计、工程建设、开盘进行严格的节点控制与考核，并加大考评频率和力度。今年以来开发销售速度明显加快，经营策略也更为灵活。（1）厦门超高层商业项目整顿后年初顺利实现开盘；（2）南京住宅项目户型调改并大幅降价促销后销售速度明显加快；（3）去年获取项目今年多数已实现开盘销售。  全年70 亿元（+38%）销售目标达成无忧，我们预计能够达到80 至90 亿元（+58% 至+78%）。上半年实现签约销售45 亿元，同比大幅增长63%。预计下半年可售货量达115 亿元（滚存55 亿元+新推盘60 亿元），高于上半年。
    执行力提升背景下我们认为销售良好势头将延续。  经营性业务扬长避短：（1）广场运营稳步推进，下半年昆山世茂广场二期将开业， 预计济南世茂广场明年将开业；（2）影院业务快速扩张并向上游延伸，预计年内有望获取院线牌照，不仅能够增强盈利能力和竞争力，而且能够更快扩大规模；（3） 百货业务收缩发展。  资金状况良好，拿地有空间。上半年末净负债率上升至46%，仍处较低水平。期末账面现金较年初有所减少，但由于长期借款占比提升，货币资金-短债差额扩大，短期偿债能力进一步增强。销售大幅增长背景下我们认为公司会考虑抓住地市低点机会，为未来发展做准备。