事件：
    2012 上半年公司完成营业收入35.52 亿元，同比增长7.04％；归属于上市公司所有者净利润5.96 亿元，同比增长24.04％。
    实现基本每股收益0.51 元，比去年同期增加24.39%。
    投资建议：
    公司 2012 上半年实现物业销售金额45.4 亿，实现同比增长63.3%，已完成全年70 亿销售任务的65%。下半年公司还将继续在青岛、济南、天津、上海等地新推项目。考虑到公司全年可售资源达160 亿以上，预判全年销售有望80 亿以上。
    截止报告期末，公司持有投资性物业达72.5 万平。下半年随着昆山世茂广场开业，投资性物业面积还有望进一步扩大。
    预计公司2012、2013 年每股收益分别是1.24 和1.55 元。截至8 月27 日，公司收盘于8.7 元，对应2012 年PE 为7.02倍，2013 年PE 为5.61 倍，对应的 RNAV 为19.83 元。由于公司是A 股唯一的全业态商业模式公司，我们认为公司具备长期发展的潜力，给予2012 年10 倍市盈率，对应目标价格12.4 元，维持“买入”评级。