2011 年业绩稳定增长。2011 年公司实现营业收入59.89 亿元，实现营业利润16.81 亿元，同比分别增长24.51%及15.74%。归属上市公司股东净利润达11.84 亿元，同比增长35.45%。2011 年公司实现EPS1.01 元，与此前预期基本一致。  调控使销售略显平淡。公司全年实现物业结算收入52.56 亿元， 同比增长21.93%；结算面积达32.88 万平方米。由于公司土地成本低廉，因此地产销售业务毛利率仍高达51.13%，与去年基本持平。受调控政策影响，公司南京住宅项目销售情况低于预期，同时厦门项目的延期推盘对公司11 年销售产生影响。全年实现销售金额50.7 亿元， 销售面积34.3 万平米，低于年初80 亿元及59 万平米的销售计划。  多元化商业业态稳步推进。公司11 年租赁、百货、影院业务收入快速增长，目前占总收入比重已超过7%。截至11 年末，公司已有6 家世茂广场、5 家世茂百货、10 家世茂影院级11 家世天乐乐城开业运营。随着旗下多元化商业业态的发展及成熟，未来公司经营性业务收入占总收入比重有望持续上升。  12 年经营计划稳中求进。12 年计划实现销售70 亿元，销售面积46 万平米，新增经营性物业8 万平方米。计划新开工127 万方，，竣工70 万方。经营计划总体趋于稳健，以加快周转及去化确保资金回笼，从而保障经营的安全性及稳定性。公司将加强优化广场、百货、影院等业态的经营管理能力，使其成为公司未来发展的核心竞争力。  仍具发展空间，维持推荐评级。公司作为商业地产开发龙头，充分享受由城市经济发展及居民消费能力增强所带来的商业消费需求， 具备良好发展前景。目前公司各商业业态已形成一定规模，有望长期贡献稳定收益。预计公司2012-13 年EPS 分别为1.15 元及1.39 元， 给予其14 元6 个月目标价格，并维持"推荐"评级。