>> 招商证券-鄂武商A(000501)公司点评报告:业绩增长符合预期,购物中心成为亮点-120829
| 上传日期: |
2012/8/30 |
大小: |
283KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
强烈推荐-A |
作者: |
杨夏,曾敏 |
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此报告为加密报告 |
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1、受经济及行业景气下滑影响,收入增速有所放缓,购物中心项目成为亮点主营业务收入分行业来看,超市收入30.57 亿元,同比增长13.7%,毛利率为15.68%,同比上升0.92%;百货收入39.9 亿元,同比增长17.48%,毛利率为18.55%,同比下滑0.28%。总体来说,在行业景气下滑的大背景下,公司收入增速及毛利率依然较为稳定。二季度收入增速有所上升,下半年景气将有所改善。 购物中心项目发展作为公司新五年发展规划的重要战略部署,其中仙桃购物中心项目3 月1 日破土动工,目前项目工程进展顺利;黄石购物中心项目整体推进,房屋拆迁和土地征收工作进度加快,完成目标任务的94%;襄阳项目正在推进之中。8 月28 日公司股东大会通过了《关于兴建青山现代商业城项目的议案》,拟投资16.5 亿元在青山区兴建一座总面积为25 万平米,集购物、餐饮、娱乐为一体的现代商业城,这些购物中心都为公司未来快速发展提供了保障。 2、费用增长较快,由于项目较多,未来费用压力依然较大 管理费用同比增加 50.94% ,主要系去年9 月摩尔项目完工投入使用而增加累计折旧、房产税以及今年员工增资费用增长所致。财务费用同比增长59.23%,一方面是由于借款和短融比同期增加,另一方面去年下半年央行调高利率致使利息支出增加。 根据目前公司的发展及项目情况,需要大量的资金,目前仙桃、黄石项目在建,襄阳及青山项目都需要大量的资金,虽然公司资金相对充裕,但未来费用压力依然较大。 3、武商摩尔城初显优势,业绩迅速增长 武商摩尔城建成后,为了避免同业竞争,世贸广场、武汉广场、国际广场分别形成以名表及黄金珠宝、国际化妆品、服装类高档奢侈品为龙头的错位经营模式。 在上半年消费不景气的情况下,摩尔城充分发挥协同效应,国际广场名品经营业绩稳步提升,实现销售同比增长81%,;武汉广场化妆品经营继续保持快速增长,上半年化妆品同比增长15.8%;世贸广场借力国际金价反复震荡作用,把握黄金热销契机,黄金珠宝销售同比增长32.6%。
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