投资建议：
   预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.84元、0.96元，对应目前股价PE分别为15X、13X、12X。公司是湖北省商业龙头，区域市场消费潜力巨大，大股东地位稳固，百货超市双剑合璧，购物中心稳步扩张，业绩增长可期，老门店经营稳健，次新门店前景乐观，给予推荐评级。 
   要点： 
   收入稳步增长。分季度来看，一季度收入40.04亿元，同比增长12.74%；二季度收入33.61亿元，同比增长20.65%，增速有所回暖；分业态来看，百货收入39.90亿元，同比增长17.48%；超市收入30.57亿元，同比增长13.70%。公司在消费市场低迷的情况下，灵活展开营销攻势吸引消费者回流，带动业绩增长。上半年国际广场名品经营业绩稳步提升，实现销售同比增长81%，名品经济正在加速形成；武汉广场化妆品经营继续保持快速增长，上半年化妆品同比增长15.8%；世贸广场借力国际金价反复震荡作用，把握黄金热销契机，激活黄金消费客群，提升市场认可度的同时带来业绩增长，黄金珠宝销售同比增长32.6%。 
   毛利稳定，新开店导致费用上升。上半年销售毛利率20.60%，同比上升0.56个百分点，主要是超市毛利率上升0.92个百分点；其中百货毛利率18.55%，超市毛利率15.68%。公司上半年期间费用率14.28%，同比上升0.93个百分点，其中销售费用率12.16%，管理费用率1.61%，管理费用同比增长50.95%，主要是去年9月摩尔项目完工投入使用而增加累计折旧、房产税以及今年员工工资费用增长。财务费用同比增长59.21%，一方面是借款和短融比同期增加，另一方面去年下半年央行调高利率致使利息支出增加。 
    中心项目成为发展亮点。目前公司经营10年以上的武汉广场、世贸广场、亚贸广场、建二广场稳健增长；国际广场一期与襄樊购物中心已经度过培育期，业绩逐渐释放；2011年新开的国广二期与新十堰人商均为自有物业，成本较低，且位于成熟商圈，培育期较短，预计2012年可以实现盈亏平衡。公司把发展购物中心项目作为集团新五年发展规划的重要战略部署，上半年正式确立了仙桃、黄石、襄阳等项目建设思路，并举全集团之力推进。仙桃、黄石两大项目启动，仙桃购物中心项目3月1日破土动工，目前项目工程进展顺利；黄石购物中心项目整体推进，房屋拆迁和土地征收工作进度加快，完成目标任务的94%；襄阳项目正在