事件： 
    公司公布2012年半年报。报告期内，公司实现营业收入5.55亿元，同比减少56.73％；实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，较上年同期下降41.59%；实现基本每股收益0.20元。
    投资建议： 
    公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发和租售业务。公司物业租赁收入每年保持10％稳定增长。2012年金杨高层项目、临港新城和S11地块项目有望给公司带来销售收入。公司年初已制定全年18.8亿元的营收目标。我们预计公司可以完成既定目标。目前，公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段，一旦上市有望给公司带来较高的资产增值（约4.38亿元的投资增值，折合每股0.47元）。同期，公司增持国泰君安股份至912万股未来也有望获得投资增值。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.50和0.56元，对应RNAV是12.03元。截至8月29日，公司收盘于6.36元，对应2012、2013年PE分别为12.63倍和11.37倍。考虑到公司参股的东方证券已进入IPO预审阶段，我们给予园区类上市公司2012年15倍PE，对应7.50元目标价，维持公司的"买入"评级。
    主要分析： 
    上半年公司主要开发项目已销售完毕使得营收大幅下滑，同期收到东方证券2011年分红款使得净利润降幅有所收窄：今年上半年，受主要商品房开发项目-碧云新天地三期已基本销售完毕影响（公司仅实现销售收入1.16亿元，大幅低于去年同期的8.77亿元），报告期内公司实现营业收入5.55亿元，同比减少56.73％；由于本期公司收到东方证券2011年分红款1659万元，这使得报告期内公司实现净利润1.89亿元，同比下降41.59%，降幅有所收窄。