业绩符合市场及我们预期。12 年上半年公司实现营业收入9.61 亿元、同比增长20.2%，营业成本9.40 亿元、同比增长25.7%，实现归属于上市公司股东的净利润1.25 亿元，同比增长3.4%，对应全面摊薄EPS 0.12 元，符合市场及我们预期（公司在业绩预告中预计上半年业绩同比增长3.5%），净利润增速显著低于收入增速的主要原因在于毛利率的下降。其中第二季度公司实现营业收入5.22 亿元、归属于母公司的净利润0.90 亿元，分别同比增长17.8%和1.2%。
    毛利率下降明显，费用率基本稳定。12 年上半年全年公司综合毛利率同比下降4.2 个百分点至2.1%。综合毛利率出现下滑的原因主要在于主要原因在于公司大力推广高清交互数字电视业务，业务运营成本和折旧摊销费用大幅增长。而随着公司圆满完成北京市政府确定的3 年普及260 万高清交互数字电视用户的工作目标，未来在高清交互数字电视推广资本开支有望降低（当前高清用户达到290 万户，相比11 年底增长18 万户），从而降低折旧摊销费用压力，未来毛利率有望逐步触底回升。同时费用率稳中略降，销售费用率和管理费用率分别下降0.5、0.8 个百分点至4.6%、3.8%。