收入增速转正，业绩符合预期
    公司公布2012 年半年报：公司营业总收入、营业利润、利润总额、净利润分别为：5.66 亿元、0.53 亿元、0.55 亿元、0.46 亿元，分别同比增长2.1%、-4.55%、0.70%和11.27%。基本每股收益0.31 元。公司同时发布2012 年1-9 月份业绩预告：预计归属上市公司股东的净利润变动幅度为-30%-0%。
    主品牌增速下移，省外拓展进展缓慢
    主品牌梦洁收入增速下移。分品牌：梦洁实现收入4.44 亿元，同比增长3.86%；寐收入1.02 亿元，同比下滑7.18%；宝贝0.19 亿元，同比增长18.81%。公司省外渠道拓展缓慢。分区域：强势销售区域华中只增长1.6%，占销售收入比重48.53%，与上年同期相近。华东占比提升至16.5%，华北占比小幅下降到10.78%。
    毛利率小幅提升，期间费用率仍偏高
    综合毛利率小幅提升0.38 个百分点到44.2%。期间费用率33.45%，相比上年同期上升1.48 个百分点，仍偏高。净利润率8.19%，与同行相比（富安娜14.41%、罗莱家纺12.9%），偏低。受终端消费低迷等因素影响，期末存货4.36亿元，同比增长6.2%。应收账款1.68 亿元，大幅增长80.4%，经营性现金流净额-1.09 亿元。
    盈利预测与投资评级
    下调公司2012-2014 年EPS 到0.78 元、0.91 元、1.03 元，目前股价对应2012-2014 年PE 为19.76/16.92/14.94 倍，维持买入评级。