青青稞酒(002646.CH/人民币25.15, 未有评级)1-6 月份销售收入6.35 亿元，同比增长44.61%；营业利润2.13 亿元，同比增长42.02%；利润总额2.14 亿元，同比增长42.92%；实现归属上市公司股东净利润1.60 亿元，同比增长43.34%。
    每股收益0.357 元，符合预期。
    公司持续保持稳健增长态势
    收入增长来自两个方面，第一，公司销售队伍成熟稳定，省内市场深度分销体系的进一步完善，终端控制面不断扩大，省内销售保持较快增长，1-6 月销售增长35.07%。第二，新品研发、储备在质和量上都有较大的提升，产品结构进一步调整，公司通过央视、航空杂志等高端媒体加大推广力度，省外目标区域的销售渠道合理布局，稳步发展，省外市场销售占比增加，2012 年上半年省外销售收入占比22.73%。
    公司于 2005 年改制为民营企业以后，经营逐渐走上正轨，实现了“管理体制顺、市场营销顺、产品体系顺、资本扩张顺”等“四顺”， 2008 年以来公司销量和利润保持快速增长，已经成长为中国青稞白酒第一品牌，于青海省有最高市场占有率（30%以上）。公司目前正进入省外扩张起步期，凭借地缘优势以及青海省内市场示范效应，公司积极推进藏、疆、宁、甘、蒙等市场开拓并取得初步效果，2011 年省外市场收入占比接近19%。
    利润和收入增长基本一致
    1-6 月份收入同比增长44.61%，净利润同比增长43.34%，利润和收入增长基本一致。
    1-6 月份综合毛利率同比略降0.84 个百分点，主要原因是人工、原材料、包装材料价格上涨导致酿酒业务主营成本增长略超收入增长。
    期间销售费用率略升1.12 个百分点，由于管理费用率和财务费用率同比合计下降1.57 个百分点，三项费用率合计下降0.45 个百分点，净利润率降幅仅为0.22 个百分点。
    我们认为，公司作为高原清香型白酒的代表，具有一定品类优势，同时公司拥有较为稳固的大本营市场，于西北地区有天然的地利渗透优势，省内省外战略较为清晰，且具备较强执行力，继续看好公司区域化的推进。