投资要点：  
    期间费用增加导致上半年利润同比大幅下滑  公司上半年收入比去年同期下降9.06%，每股收益0.16元，主要由于报告期内风电市场，轨道交通市场收入有所下滑所致，基本符合我们之前的预期。本期内公司实现营业利润89.75百万元，同比下降46.21%，降幅较大的原因是三项费用大幅增加。其中技术开发费用的增加导致管理费用大幅增加，职工薪酬和三包费的增长导致销售费用增加，报告期内利息支出增加导致财务费用的增加。因此，期间费用率大幅增加导致上半年利润降幅大于收入降幅。  
   风电，轨道交通行业不景气导致销售收入同比下降  公司主要经营高分子减震降噪产品、高分子复合改性材料、特种涂料及新型绝缘材料等，产品广泛应用于铁路机车车辆、铁路桥梁、城市轨道交通、汽车、风力发电、工程机械。国内铁路基建项目的建设情况对公司业绩影响很大。受宏观经济增速放缓影响，从去年底起，铁路建设项目处于低谷，开工进度慢。而轨道交通是公司的主要下游产业之一，2011年占公司下游市场份额的40%左右。受高铁新建线路减少，桥梁支座等线路减振产品需求下降的影响，今年上半年轨道交通市场完成销售收入7.90 亿元，较上年同期下降1.00%。另外铁道部延迟付款产生了一定的应收帐款，提高了资产减值损失。2011年风电市场占公司下游市场的30%，但目前风电市场仍不景气，近年来风电叶片价格下跌较为严重，从2009年的150万元/套跌至目前不到80万元/套，且下游客户上半年对风电电磁线需求减少，导致风电市场完成销售收入3.67亿元，较上年同期下降30.49%。