本报告导读：
    高铁新建线路减少影响桥梁支座需求，汽车领域拓展加大。负面影响因素减少，毛利率逐步回升。进入军工、环保领域，开拓新的增长点。
    投资要点：
    中报概况：2012年上半年，公司实现营业收入17.39亿元、营业利润0.9 亿元、归属母公司净利润0.82 亿元，同比分别增长-9.06%、-48.7%、
    -46.21%。实现每股收益0.16 元。
    高铁新建线路减少影响桥梁支座需求，汽车领域拓展加大。上半年，公司轨道交通、风电、汽车类产品分别实现收入7.9 亿、3.7 亿和1亿元，同比分别增长-1%、-30.5%和88.6%。受高铁新建线路减少，桥梁支座等线路减振产品需求下降。在汽车领域，公司已成功突破菲亚特等高端市场，在北奔重卡、青岛一汽的市场份额也大幅上升。
    负面影响因素减少，毛利率逐步回升。上半年，公司综合毛利率为19.9%；其中，第2 季度公司毛利率为21.8%，环比提高3.2 个百分点。去年同期影响毛利率的桥梁支座代工、原材料成本上涨等负面因素逐渐消除。
    竞争力提高，国际市场份额扩大。上半年，公司海外市场实现收入1.57 亿元，同比增长59.4%，收入占比达到9%。公司线路及车辆弹性元件技术和质量不断提升，国际市场份额扩大。
    进入军工、环保领域，开拓新的增长点。除汽车领域外，公司军工业务迈入海、陆、空领域，已获得多个替代进口产品的研制机会；进军环保水处理行业、完成收购增资成立青岛南车华轩水务，将为公司带来新的利润增长点。
    盈利预测和投资评级：预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.4、0.51、0.65 元，目标价12 元，相当于2012 年30 倍PE，增持评级。