江苏公司新投机组贡献电量增长。截止2012 年6 月30 日，公司控股装机容量达到3213.54 万千瓦，其中火电2291.2 万千瓦，水电724.76 万千瓦，风电188.08 万千瓦，光伏9.5 万千瓦；1-6 月公司完成发电量734.60 亿千瓦时，上网电量692.23 亿千瓦时，同比分别上升了3.25%和3.27%，发电量的增长主要来源于江苏公司新投机组的贡献；公司发电设备平均利用小时上半年累计完成2404 小时，其中火电2776 小时，水电1534 小时，风电1138 小时，光伏817 小时。
    电力业务毛利率提升2.79 个百分点。2012 年1-6 月公司实现营业收入267 亿元，同比增加11.53%，实现净利润12.01 亿元，同比增加16%.公司所属及控股火力发电企业耗用标煤1939.7 万吨，标煤单价在675 元/吨左右，较去年同期提高了36 元/吨，但由于公司火电机组上网电价提高了8%左右，公司毛利率水平上升了2.79个百分点。7 月公司标煤单价为623 元/吨左右，预计煤价回落对盈利的提升在3 季报中集中体现。
    上半年核准装机284.5 万千瓦。2012 年上半年，公司共计核准284.5 万千瓦装机，其中火电方面有宁东热电66 万千瓦和吴忠热电70 万千瓦项目；风电方面有山西平鲁25 万千瓦整装风场等项目；水电方面有大渡河枕头坝一级72 万千瓦和沙坪二级34.8 万千瓦项目；太阳能光伏方面有新疆石城子、甘肃民勤、内蒙土右旗一期、青海格尔木二期等6.9 万光伏项目。
    评级：增持。目前公司估值水平低于电力行业平均水平，储备项目能够确保公司成长性要高于行业平均水平，煤价回落对业绩的改善预计在三季度集中体现，维持公司“增持”评级。