半年报点评：受宏观经济增速下降影响，公司收入和利润增速下降，业绩基本符合市场预期
    上半年公司实现营业收入267 亿元，同比上升12.65%，归属于母公司净利润12亿元，同比增长5.36%，扣非后实现归属于母公司净利润9.7 亿元，同比下滑9.67%实现每股收益0.078 元,同比增长5.41%。基本符合市场预期。
    下半年亮点：水火互济，主要受益煤价下跌
    公司目前控股装机容量达到3213.54 万千瓦，其中火电2291.2 万千瓦，水电724.76 万千瓦，风电188.08 万千瓦，太阳能光伏9.5 万千瓦。其中，火电主要集中在江浙地区，其次为山西和宁夏，水电主要集中在四川大渡河流域。随着大渡河流域的持续开发，公司水电比例将不断上升，水火互补的特征将更加明显。
    下半年公司将更多收益煤炭价格的下跌。根据敏感性测算，煤价下跌1%，公司EPS 增长3.4%。
    盈利预测与投资建议
    假设公司火电发电小时数同比减少3%，水电发电小时数同比增加15%，煤价下跌6%；我们预计公司12 年-14 年营业收入分别为546、601 和604 亿元，归属母公司净利润分别为40.9 亿元、52.6 亿元和54.9 亿元，EPS 分别为0.27、0.34和0.36 元。对应目前股价，公司12-14 年动态PE 分别为9.86、7.67 和7. 35倍。维持建议买入，目标价3.4 元。
    风险提示
    发电小时数下降和煤价上涨的风险