净ab利le_润Su同mm比ar下y 滑7.6%，符合预期
    上半年，公司实现净利润18.26 亿元，同比下滑7.6 %，折合每股收益0.79元。一、二季度EPS 分别为0.41 元和0.38 元，2 季度业绩环比下滑7.5%；原煤产量同比增长4.7%，吨煤售价同比上涨1.4%
    上半年，公司原煤产量1,647 万吨，同比增长4.7%；商品煤销量1,343 万吨，同比下滑6.4%。报告期末公司库存商品较年初增加3.77 亿元，相当于增加52 万吨商品煤库存。上半年，公司吨煤售价723 元/吨，同比上涨1.4%；吨煤成本397 元/吨，同比增长5.2%；吨煤毛利326 元/吨，同比下降2.9%。
    公司内生增长主要来自整合煤矿投产
    公司共整合煤矿64 座，整合资源17 亿吨，整合产能1710 万吨/年。预计12-14年贡献产量分别为200 万吨、700 万吨和1200 万吨。
    资产注入预期较强，注入方式可能取决于资本市场表现
    大股东承诺在2015 年前将集团成熟的产能逐步注入上市公司。2011 年集团既有矿产量7718 万吨，是上市公司的2.2 倍，其中司马矿（52%， 300 万吨）、郭庄矿（70%， 180 万吨）、慈林山矿（93%，300 万吨）和高河煤矿（55%，600 万吨）具备注入条件。
    盈利预测
    预计12-14 年EPS 分别为1.41、1.56 和1.93 元，公司受益于整合矿投产和资产注入预期，12 年PE 13 倍，维持“买入”评级。