上半年增长 66%，基本符合预期：2012 年上半年公司实现主营业务收入12.2亿元，同比增长40.6%，实现归属母公司净利润0.78 亿元，同比增长66.1%，EPS0.17 元，基本符合预期；二季度单季度实现主营业务收入5.7 亿元，同比增长25.3%，环比下滑11.9%，实现归属母公司净利润0.35 亿元，同比增长47.3%，环比下滑19.9%；公司预计三季度业绩同比增长60%~90%。
    坚持高端、总包的定位提升毛利率：上半年公司实现净利率6.4%，同比增长1 个百分点，其中二季度6%，同比增长0.9 个百分点；毛利率16.4%，同比增长1.9 个百分点，其中二季度17.2%，同比增长2.6 个百分点。报告期内，公司保持在剧场会堂等高端装饰市场等领先地位，凭借设计和总承包优势，为多个项目提供一体化综合解决方案。
    异地营销网络建设进展顺利，人才储备增加：上半年公司华北、华中、西南、西北和东北地区收入快速增长，同比增速分别为43%、419%、331%和、409%和1146%，海外业务开拓顺利，首次确认收入0.39 亿。伴随异地扩张发展，公司管理和销售费用率有所提高，二季度同比增长0.5 个百分点。报告期内公司和哈工大合作办学，定向培养40 名高端设计和工程管理人才。
    公司积极研究横向或纵向扩张：公司拥有六项装饰一级资质，积极发展总承包一体化解决方案服务，报告期内承担了多项总承包工程，并积极研究以投资、参股或收购兼并方式，壮大主业或向上下游进行产业链延伸。
    维持盈利预测，维持“增持”评级：我们预计公司12、13 年EPS0.47 和0.71元，增速为60%和50%，对应PE 为30X 和20X，维持“增持”评级。