上半年业绩基本符合预期。1-6 月实现营业收入21.16 亿元，同比微降0.39%，营业利润同比下滑18.54%，归属上市公司股东净利润1.87 亿元，同比下滑8.63%，最新摊薄EPS0.31 元。  主营业务盈利能力较为稳定。上半年家电透支需求空调和冰箱生产量明显萎缩，公司作为上游关键零部件供应商受到一定冲击。空调元器件及部件营收下滑7.14%，毛利率提高1.68 个百分点，冰箱元器件级部件营收增长38.66%，毛利率下滑4.37 个百分点。
     加大研发投入和人力成本拉低营业利润。营业利润同比减少5587 万元，主要由于管理费用增长37.58%，即增长4538 万元，因为公司加大技术研发，巩固行业领先优势。财务费用增加约1000 万元，系短期借款增加满足流动资金需要所致。  收购少数股权，增厚EPS。今年3 月通过全资子公司收购三花制冷集团26%少数股权，估测对EPS 增厚幅度在12%-16%左右，使得上半年归属上市公司股东净利润降幅明显小于营业利润降幅。
    高效节能补贴提供大看点。电子膨胀阀为高效节能变频空调必需元器件，未来几年复合增速约60%，公司深耕多年，国内无敌手，。四通阀、截止阀等主营阀类产品多处于垄断地位，将同步受益。 
    维持"增持"评级：公司在制冷、空调自控元器件细分市场垄断优势明显，募投项目待投产，长期前景看好。估计2012-2014 年PES 分别为0.69/0.85/1.02 元，其中今年EPS 下调0.05 元，PE 为14.01X/11.23X/9.39X，估值适中，维持"增持"评级。  风险提示：下半年业绩表现低于预期。