投资要点
    事项：2012 年1-6 月中集集团实现收入273.6 亿元，同比下降25%；实现净利润9.3 亿，同比下降66.7%；每股收益0.35 元。
    平安观点:
    海洋工程减亏是亮点，集装箱业务符合预期，其它业务低于预期；由于海洋工程大幅减亏，总体业绩略低预期
    海洋工程上半年收入12.5亿元，同比增长440.9%；亏损1.47亿元，同比减少74.8%，海洋工程好于预期。
    上半年集装箱业务收入136.7亿元，同比下降37.65%；由于价格下降，集装箱净利润8亿元，同比下降72.57%。集装箱业务符合预期。
    上半年道路运输车辆销售5.35万台（套），同比下降39.7%。专用车收入68.2亿元，同比下降29.6%；净利润为0.86亿元，同比下降75%。专用车业务低于预期。
    上半年能源、化工、液态食品装备业务收入45.2亿元，比上年同期增长21.1%。
    净利润2.6亿，同比增长3.7%。板块利润增速低于预期，主要受能源装备毛利率下降影响。
    预计下半年公司业绩同比大幅增长，主要因素：集装箱业务反转，海洋工程业务继续大幅减亏，能源化工业务增速回升，道路运输车辆利润水平提升。
    由于2011 年下半年干货箱量、价均处于低位，预计三季度干货箱业绩同比大幅提升；公司海洋工程在手订单16.8 亿美元，上半年亏损少于预期，预计下半年继续大幅减亏，为下半年业绩增长主要贡献点，海工业务预计2013 年能扭亏。
    我们预计能源化工利润率下半年回升，道路运输车辆下半年降幅显著低于上半年；此外，预计空港设备及房地产等“小”业务下半年盈利显著提升。
    维持公司 2012-2014 年每股收益分别为0.93、1.15、1.40 元预测，下半年基本面显著改善，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：目前 B 股对A 股折价约23%，B 股转H 股对A 股的不确定性影响犹存。