毛利率略有提高，费用率攀升幅度较大：公司采取措施，百货主毛利率较上年同期提升了0.46个百分点。但是受到门店装修的影响，上半年，公司整体费用较上年同期攀升了13.14%。分商品类别情况看，主要商品品类的销售增幅均较上年同期有所回落，说明消费整体较为低迷。
    分区域看，华北、华中、西南、西北、华南五区收入增速分别为8.79%、2.83%、13.84%、9.47%、-0.19%，增速差距较大，二三线城市、西北部地区的门店经营状况较好，彰显了公司跨区域经营优势 。
    加速扩张，打开成长空间：在市场竞争加剧，消费低迷的情况下，公司百货与购物中心加快布局，福州王府井、抚顺王府井等5家百货门店的开业筹备工作稳步推进，预计年底前均能够实现试营业。西安赛高城市广场、郑州温哥华广场、佛山购物中心等项目的设计与建设已经完成，而成都王府井春熙路店、重庆王府井解放、百货大楼西配楼翻建的主体工程及安装工程已完工，正在进行精装修工程。
    盈利预测与评级：公司上半年业绩超出我们的预期，我们调整此前盈利预测，预测公司2012年、2013年每股收益分别为1.47元、1.71元，我们看好公司突出的管理能力、合理的店龄结构，出色的扩张能力，看好公司的长期发展，维持公司“增持”评级。风险提示：新开门店培育期过长，租金上涨过快。
    市场数据
    市价(元) 25.98
    上市的流通 A 股(亿股) 4.18总股本(亿股) 4.63
    52 周股价最高最低(元) 23.98-44.95上证指数/深证成指2092.10/8579.282011 年股息率0.68%
    52 周相对市场表现2011-8-27～2012-8-27-44%
    -35%-26%-17%-8%
    11-8 11-11 12-2 12-5上证综指王府井商业贸易公司财务