事件：公司发布2012 年半年报，报告期内实现营业收入12.14 亿元，同比增长26.36%；归属于母公司所有者的净利润1.07 亿元，同比增长25.76%，摊薄每股收益0.62 元，每股经营性现金流1.39 元。
    点评：
    受益于草甘膦行业的好转。上半年公司除草剂业务收入4.3 亿元，同比增长88.48%，毛利率10.12%，同比增加5.37%，公司的除草剂业务主要是草甘膦。从7 月份的数据来看，目前行业平均开工率82.8%，企业均进入盈利区间。预计9 月草甘膦价格会稳定在3.0~3.3 万元之间。
    菊酯业务仍是利润的主要来源。公司杀虫剂业务收入7.27 亿元，同比增加4.65%，毛利率22.23%，仍是公司利润的主要来源。由于天气潮湿，雨水较多，导致蚊虫较去年明显增多，增大驱蚊用品的需求，从而增大市场对菊酯的需求，预期三季度菊酯的销量将超市场预期，带动公司盈利的上升。
    麦草畏业务稳定上升。麦草畏受益于新的抗性转基因作物推广，具有较好的盈利前景。
    盈利预测：维持2012-2014 年公司盈利预测，预计EPS 分别为0.96、1.33 和1.53 元，维持“增持”评级。
    风险因素：恶劣天气、事件性刺激、新业务消耗现金头寸。