事件  8 月24 日，沧州明珠发布2012 半年报，上半年营业收入8.13 亿元，同比增加9.23%；实现利润6784 万元，同比提高28%， 归属于母公司股东的净利润5269 万元，同比提高24.8%，每股收益0.17。  简评  PE 管业务维持良好增长态势  PE 管材管件作为公司核心主营业务，继续维持良好增长态势，上半年收入4.89 亿元，同比增长约20%。公司在沧州本部和芜湖布点，辐射南北区域市场，上半年公司在华南地区收入达2.13 亿元，同比增速27%，华南地区的高速增长为公司保障了PE 管业务的增长。同时，PE 管作为燃气输送的重要输送部件，产品销售是合理中标方式，价格竞争较小，公司毛利率较为稳定，维持在21%以上，同比变化不大。随着公司下半年募投1.98 万吨产能的部分释放，为公司在东北等快速增长市场提供产能保障，以及公司从专注燃气管道领域转向燃气、供水并重，PE 管业务将保持快速增长。  BOPA 膜收入受下游需求影响拖累，原材料成本提高毛利率  BOPA膜上半年收入2.8 亿元，同比下滑约0.17%。由于BOPA 膜的最大下游用途是真空食品包装领域，去年我国在食品安全领域事故频发，下游食品行业发展受到影响，公司产品销售受到一定拖累。不过BOPA 膜原材料PA6 切片从去年高点一路下跌，公司生产成本压力减少，而下游消费品领域对原材料价格不甚敏感，公司产品毛利率回升，达9.5%，提高约四个百分点。由于纺织行业对锦纶需求疲软影响，预计年内PA6 价格不会出现大幅反弹，公司产品毛利率大幅下滑可能性较小。  随着食品安全监管规范程度提高，下游需求好转，BOPA 膜在食品领域销售会逐渐回升，同时BOPA 膜在医疗、化妆品等领域用途的开发，国内BOPA 膜市场规模将继续扩大。  锂电隔膜开始贡献业绩  募投项目锂电隔膜产品开始批量供货，上半年收入1300 万元，毛利率51.5%。公司200 万平米的试验生产线目前扩产到500 万平米，已开始向比亚迪和苏州星恒等公司批量供货。国内其他同行比公司进度略晚；依靠价格优势，公司产品以进口替代战略先行占领国内市场，下游厂商对公司产品形成依赖，以取得先发优势。