盈利预测与投资评级：公司在行业需求低迷之下维持稳健增长，盈利能力显著提升。我们维持12-13年盈利预测为EPS 2.30元和2.80 元。我们看好公司长期的成长性与短期的业绩确定性，目前股价（19.91 元）对应PE 分别为8.6倍和7.1 倍，维持“买入”评级。
    l Q2增速回升，符合市场预期。公司12年中报实现总营收入483.0亿元，同比增长20.04%，归属于上市公司股东的净利润为28.7亿元，同比增长30.06%，对应摊薄后EPS 0.95 元，与先前业绩快报一致。每股经营活动产生的现金流量净额为5.21元/股，同比增长160.5%。其中Q2实现主营收入282.2亿元，同比增长22.86%，增速环比提升6.57%，归属于上市公司股东的净利润为17.0亿元，同比增长33.37%。
    l提价因素促收入规模提升，内销市场表现优于出口。按产品看，空调产品上半年实现收入428.3亿元，同比增长15.1%，参考产业在线，公司上半年总出货量增长1.4%，收入规模增长主要来自于产品提价。小家电品类表现较好，且受益基数原因，收入达7.86 亿元，同比增长30.3%。按地区来看，上半年内销市场表现较好，同比增长20.6%，而出口业务相对较弱，基本持平，参考产业在线，内外销出货量分别增长5.6%和下滑4.9%，内销市场产品提价和产品结构改善所带来的收入规模提升效果更显著。
    l毛利率大幅提升致盈利能力改善超预期。公司盈利能力改善超预期，Q2 单季净利润率达6.46%，同比和环比分别改善0.68%和0.62%。我们预计主要是由于：1)内外销提价及成本下降因素大幅提升毛利率：根据我们的利润拆分图显示，收入增速以及毛利率提升为Q2 业绩提升的主要正面影响因素。其中提价因素对毛利率的改善较明显，致使上半年内外销毛利率分别达到27.2%和11.0%，较前期大幅提升8.6%和6.2%。成本下降也带动毛利率提升，铜、钢铁、冷媒等主要原材料价格在Q2 都有一定程度的降幅，例如铜价均价同比下降18.7%，环比下降4.1%，以25%的成本占比计算，可带来的毛利率同比与环比改善分别约为4.6%和1.0%；