事件：
     格力电器（000651）发布业绩快报，2012 年上半年实现营业收入483.03 亿元，同比增长20.04%；营业利润32.64 亿元，同比增长111.31%；利润总额34.13 亿元，同比增长26.55%；归母净利润28.71亿元，同比增长30.08%。实现EPS0.955 元。略超预期。
    点评：
     绝对龙头 运行稳健 行业战国格局转化过程中，公司技术规模匹配度高，品牌渠道具有绝对优势。通过保持高段位产品占比，以及拉大同业价差保持优势地位。公司2012Q2 收入282 亿，同比增长23%；净利润17 亿，同比增长33%。
     逆周期凸性显现 弱市不弱 在行业景气度整体下行的大趋势下,公司作为绝对龙头显现出较强的逆周期能力。在格局转换，渠道变迁的过程中，公司具有较强的上下游占款能力，现金流充裕。从而进一步挤占市场份额，作到弱市不弱，盈利能力依然稳健。
     上游成本低位徘徊 抬高盈利能力 行业上游成本呈11 年以来的低位徘徊态势， 铜、铝、冷轧板及塑料等大宗原材料价格持续走低，目前铜、铝、塑料及冷轧板价格水平较去年的高位分别下滑了24.51%、17.99%、15.30%及12.83%。成本的下行将助推行业整体盈利水平的提振，公司作为行业龙头公司借助规模优势，对于大宗原材料采购议价能力强，成本优势明显。
     风险提示极端天气导致的凉夏；原材料价格的上涨超过预期。
     盈利预测看好公司稳健增长的态势，随着公司变频和中央空调业务的逐步深入，公司业绩弹性空间增大。我们预计公司12、13、14 年EPS 分别为2.29、2.57、2.92 元，（按增发后股本除权），对应目前股价PE 分别为9 倍，给予“买入”评级。