报告摘要：
    收入、净利润下滑，原因是行业需求萎缩造成的收入、毛利双降公司的天线行业隶属于通信无线领域，和众多公司一样，受到中国移动无线投资下滑的影响，收入、毛利率都有较大幅度的下滑。我们判断，四季度伴随着TD6期的投资，无线领域将慢慢由谷底复苏；
    略低于我们预期的是，公司的海外产品，即微波天线（收入下滑20%，毛利下滑2.24%），以及新产品终端天线，经过了几年的培育，都未构成对收入的有力支撑，也都表现为较强的周期性特征；
    除毛利率有下滑外，管理费用率、销售费用率也有增长，这和收入下滑有一定关系，但说明公司未能在收入预期变差的期间做好有力的成本控制。
    公司去年引入的来自知名厂商的管理团队，但从目前来看，收入实现、成本控制尚未达到预期，我们估计，新班子与老团队的磨合尚需时日；子公司朗赛微波今年上半年有近百万的利润，我们可以预见，全年和未来有希望能够在军工领域较快幅度的增长；
    子公司专一通信上半年依然亏损，其主要产品是网络优化测试软件，我们预计未来进入中国移动市场的难度较大，或许可以转战海外再徐步图之。
    微波、终端两大产品或有机遇，管理夯实依旧是重中之重。
    从行业的角度，明年是LTE建设的启动年，对于无线领域是相对利好的，但从公司目前状态来看，管理的预见性和实控性依然低于我们的预期，我们期待这种变化能够逐渐体现到此后的财务报表上；
    微波产品经历了多年的磨合，入围华为多个品类，随着全球经济回暖，需求会逐渐好转；
    终端天线可能会进入汽车、导航等领域。
    投资建议
    我们估计12、13年的收入增速为-5.7%,25.6%，利润增速为-3.1%，140.3%，对应的EPS分别为0.09元，0.21元。考虑到公司的估值目前依旧处在相对较高的位臵（13年40X），我们维持中性-A的投资评级，目标价下调至8元。
    风险提示：
    公司四季度的订单多确认到明年，以及管理费用控制不达预期。