报告关键点：
    12年的业绩会稳步恢复，微波、基站天线的毛利率恢复，以及终端天线等产品的收入增长。
    报告摘要：
    运营表现：业绩增速大幅低于市场预期，原因是竞争带来的毛利率下滑报告期内，营业利润下降67.92%，利润总额下降67.35%，归属于上市公司股东的净利润下降72.29%，基本每股收益下降76.92%；
    2011年基站、微波价格下降，毛利率下降；人工成本上升，研发软件和设备投入加大使得摊销与折旧增加，与上年同期相比管理费用增长较大；朗赛微波、专一通信不达预期，依旧处于亏损状态，导致公司合并利润减少。
    造成利润如此下滑的重要原因是：今年在移动无线投资一直拖延的背景下，公司的无线产品收入增长缓慢；
    2012，收入大约恢复到4.4-4.6亿水平，但利润较难恢复到2010年水平。
    2012年，我们依然认为公司在微波天线具有潜力，我们估计收入大约在1-1.2亿元；
    我们预期，基站天线收入大约在2.4亿元，但毛利率压力依然存在。这两类产品在国内，尚未实现真正意义上的技术壁垒，众多厂商的参与，造成了毛利率依旧会血拼一段时间，这种趋势将会持续一段时间；
    公司的军网之路是必然的，而且也有可能在明年实现一定突破，海外的很多无线配套企业都会涉足军网，毛利率较高是这个领域的特点；
    终端天线将会在汽车领域快速增长，短期维持不错的利润率，收入预期4000万元，未来还要看竞争对手的数量和能力。
    投资建议
    我们预计，2012年、13年的收入增长率为19.3% 、23.7%，净利润增长率为172.9%、55.1%，对应的EPS分别为0.26元、0.40元，维持中性-A的投资评级。
    风险提示：
    由于市场激烈竞争导致的非理性竞争，拉低公司在基站、室内分布、射频产品的毛利率。