公司上半年实现营业总收入99.64 亿元，与上年同期相比增长11.7%，利润总额0.13 亿元，比上年同期相比下降97.9%，归属于上市股东的净利润0.94 亿元，与上年同期相比下降80.5%，实现EPS0.05 元，二季度净利润环比一季度0.15 亿元有所好转。  公司上半年实现机制纸产量204 万吨，销量192 万吨，与去年同期相比分别增长22.42％、22.41％。由于国内经济增速明显放缓， 造纸行业景气度下滑，需求的持续低迷使得原材料价格和产品价格均出现下跌，而公司木浆自给率较高，造成公司毛利率的大幅下滑， 机制纸毛利率为14.17%，同比下滑2.95%。  公司上半年期间费用率16.5%，同比上升4.53%，其中财务费用5.41 亿元，比上年同期增加252.42%，主要是公司80 万吨铜版项目及湛江浆纸项目完工，原借款资本化利息本期费用化。 
    目前公司处于盈利低点，而公司在行业低谷时期实施了产能的扩充，主要包括去年投产的湛江项目、80 万吨铜版纸以及目前正在试车计划今年投产的60 万吨涂布白牛卡纸项目，使得公司在原材料以及高端纸品产能迅速提高，国家不断淘汰落后产能并鼓励龙头企业做大做强从而增强企业的话语权。  预测晨鸣纸业2012-2014 年的EPS 分别为：0.15、0.42、0.57 元， 目前公司股价对应的PE 水平分别为26、9、7，而目前公司PB 估值仅为0.63，处于历史底部，作为造纸行业龙头企业，公司目前受行业影响盈利遇到一定困难，从09 年经验来看一旦行业有所起色，公司盈利能够迅速地恢复，而且考虑到目前公司股价跌破净资产较多， 我们维持公司增持投资评级。