报告摘要： 
    上市以来首个半年度亏损。2012年上半年，公司实现收入56.71亿元，同比下降8.6%，；营业成本为62.06亿元，同比增长11.4%，主要是燃油成本上涨所致，公司毛利率已经下降至-3.3%；营业利润-5.37亿元，同比下降177%；实现归属母公司所有者净利润-4.95亿元，同比下降172.4%；实现每股收益为-0.15元。每股净资产下降3.3%至6.72元/股。公司持续2个季度亏损，二季度亏损1.75亿元，亏损幅度较一季度3.21亿元明显收窄，二季度公司毛利率明显提升，一季度为-7.4%，二季度毛利率为0.4%。
    运力过剩现实短期难以改变。上半年，沿海散货运价指数均值为1133点，同比下跌21.5%，沿海散货指数在今年6月底一度达到1032点，为指数创建以来最低水平。波罗的海原油运价指数均值为775点，同比下降4.3%，其中VLCC市场一季度运价改善显著，但是二季度以来持续下跌，其中1季度改善主要是由于中国等国家储备导致需求增长以及整体运距拉长。总体来看，不论是油运还是干散货运输都面临需求不足、供给过剩的局面，短期即使运价反弹空间也将有限。
    铁矿石运输是公司上半年唯一亮点。从各项业务收入来看，铁矿石、其他干散货运输收入同比分别增长59.0%、7.6%，主要是新增VLOC船带来的收入增量。从各项业务的盈利能力来看，都有明显下降，特别是煤炭运输营业利润率下降30.3个百分点至-9.3%。上半年，公司各项业务中铁矿石运输业务盈利能力最好，营业利润率为10.1%，其他业务营业利润率均为负。上半年公司投资收益1.52亿元，同比下降7.4%，合营及联营航运公司业绩相对稳定。
    油价是成本上涨的主要原因。上半年公司成本为58.5亿元，同比增长11.2%，增量主要来自燃料费，燃料费的增量占公司成本增量的74%。上半年公司燃油费28.1亿元，同比增长18.4%，主要是由于油价上涨所致，报告期内公司燃油单价为4768万元/吨，同比上涨13.7%，燃油消耗量为58.98万吨，同比增长4.1%，单位油耗下降7.8%。