简评  产品价格略有提高，收入稳定增长  受经济周期的影响，下游需求与去年同期相比有放缓趋势，公司积极开拓市场，上半年公司收入稳定增长，尤其是海外销售收入较去年同期增长21%。公司2012 年半年度营业收入较去年同期增长，主要因为公司产品销售均价高于去年同期，今年以来产品结构继续调整，均价水平较高的电梯、EPS 占比提升，从而带动了产品均价。  产能即将释放  公司二季度新增800 吨磁材项目投产，总产能达到4300 吨，产能利用率70%左右，产销量略好于一季度，但可以看出新产能还未有效贡献增量，预计下半年开始放量。总体上，公司全年业绩有望保持逐季回升态势，但三季度同比增长有压力，原因是去年同期基数较高。  电梯、EPS 增长较明显  今年公司调低了风电产品的比例，增加了电梯和EPS 的占比。去年电梯销量500 吨左右，预计今年有20%的增长；EPS 为去年新增产品，销量呈逐季稳步增长态势，2014 年专利到期后公司市场份额有望进一步扩大。此外3 月底公司参股上海大郡动力也表明公司进军新能源汽车的决心，公司作为国内电机磁材的领军企业，将分享新能源汽车磁材市场的扩容，从而带动业绩高速增长。  盈利预测与估值  我们预计公司2012～2014 年的EPS 分别为1.02 元、1.25 元和1.43 元，对应动态市盈率分别为19/15/14 倍，维持"增持"评级。