最新消息
    中百集团公告拟以新增股份换股吸收合并武汉中商（000785.SZ），同时采用询价方式拟向不超过10 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金。中百集团和武汉中商的换股价格分别为6.83 元/股和6.49 元/股（之前方案分别为12.39 元/股和11.49 元/股），换股价格依据董事会决议公告日前20 日交易均价确定。换股比例为1 股武汉中商换0.9503 股中百集团（之前方案为0.93 股）。
    中百集团和武汉中商的异议股东可享有6.83 元/股和6.49 元/股的现金选择权。此外，公司拟以不低于6.15 元/股的价格向不超过10 名特定对象发行不超过8837.76 万股股份，募集资金不超过5.43 亿元。
    分析
    1、此次中百换股价格对应2012 年PE 和PB 分别为16 倍和1.6 倍（根据高华盈利预测）；中商换股价格对应2012 年PE 和PB 分别为19 倍和2.0 倍（根据万得市场预测）。此次交易价格对武汉中商的股东更为有利。
    2、中百和中商同为武商联旗下上市公司，此次整合将解决同业竞争问题，使得武汉国资整合进程又进一步。不考虑募集配套资金及异议股东行使现金选择权的影响，武商联及其一致行动人持有公司的股权比例将由12.89%提升至20.45%。
    3、期待整合后的协同效应。截至2012 年3 月31 日，中百门店数达到863 家，其中仓储超市网点216 家（武汉市内72 家，湖北其他城市78 家，重庆市66家），便民超市网点594 家（含加盟店48 家），百货店7 家，电器专卖店46家。武汉中商拥有10 家百货店（3 家在武汉武昌，7 家在湖北其他城市），1 家购物中心（武汉），36 家超市大卖场（武汉19 家，17 家位于湖北其他城市，合计面积33.06 万平米），网点布局跨湖北省内15 个城市，营业总面积逾60 万平方米。2011 年中商百货和超市收入占比分别约为50%，中百超市收入占比超过90%。我们期待两者在采购、物流、渠道管理等方面能够发挥协同效应。
    4、公司提出后续将在立足湖北的前提下，积极推进跨区域扩张。此外，根据经营情况适时推进股权激励计划。