业绩简评
    2012 年上半年，爱尔眼科实现营业收入7.43 亿元，同比增长27.25%；实现营业利润1.17 亿元，同比增长2.87%；实现归属于母公司的净利润9158.90 万元，较去年同期增长14.73%；实现每股EPS 0.21 元。
    经营分析
    眼科医疗需求保持旺盛：门诊量达883,214 人次，同比增长40.63%，；手术量89,385 例，同比增长23.76%，增速较上年同期下滑15 个PP，准分子手术下降和眼后段手术增速下滑是主要原因。
    二季度准分子手术量下滑：上半年准分子手术实现收入2.07 亿元，增长6.7%；二季度准分子手术量受台湾“封刀”事件影响，预计下滑15%左右，随着影响逐步淡化，预计准分子手术全年收入增速将恢复到10%。
    其他业务持续高增长：公司白内障手术实现收入1.5 亿元，同比增长44%；眼前段手术实现收入4871 万元，同比增长35%；眼后段手术实现收入3725 万元，同比增长22%，增速较上年翻番增长出现大幅下滑。
    各费用率整体保持稳定：公司上半年销售费用率为11.53%，较上年基本持平；营业成本+管理费用率合计上升4 个PP，主要由于高毛利的准分子手术增速下滑所致，所得税费用率为20.3%，较上年同期下降9 个PP。
    已营业连锁医院达 42 家：上半年，公司新建了永州爱尔眼科医院、宜昌爱尔眼科医院以及韶关爱尔眼科医院，扩建了南充爱尔麦格眼科医院，全资收购了益阳新欧视眼科医院；新建了兰州爱尔眼科医院，收购了成都康桥眼科医院51%的股权。其中，南充爱尔麦格眼科、兰州爱尔、韶关爱尔、宜昌爱尔以及永州爱尔已于今年上半年开业。
    盈利调整
    我们维持盈利预测不变，预计公司 2012-2014 年EPS 为0.50 元、0.69元、0.96 元，同比增长24%，37%，40%，我们继续看好公司作为民营专科连锁医疗服务公司的投资价值，维持“增持”评级。