事件
    公司 9 月25 日公告：拟与深圳鑫光投资管理有限公司共同投资建设深圳爱尔医院，其中公司投资2,295 万元，持股51%；拟投资1,215.42 万元，在湖南省湘潭市设立眼科医院。
    评论
    深圳眼科医疗需求大，爱尔加强华南布局 ：公司此次在深圳新开医院，加强了在华南地区的布局，深圳爱尔规划筹建规模9 千平方米，设计最大门诊量800 人/天。深圳市常住人口1036 万人，人均GDP 达11 万元，眼科治疗需求和消费能力排名全国前列。公司目前在华南地区的布局较为薄弱，目前仅设有广州爱尔（08 年设立）和韶关爱尔（12 年设立），未来有很大市场开拓空间。公司此次采用集团购买房产物业，上市公司租赁的方式，能有效控制前期投入成本，并消除租金上涨对医院盈利的侵蚀。
    地级市眼科医疗市场发展空间巨大，公司三级连锁逐步深化：三级网络公司目前已运营的医院36 家，医院连锁网络已覆盖了全国21 个省会（直辖市）；公告筹建或拟收购的医院7 家；设有上海在内的省会级眼科医院24 家，地级市眼科医院19 家。公司连锁化规模优势在国内已经无人能敌，在目前地级市消费升级的背景下，我们非常看好公司目前的三级连锁模式，地级市眼科医疗市场将成为新增长点。爱尔在地级市竞争优势明显，且是国内唯一一家具有耕耘地级市市场经验和实力的眼科医疗连锁机构。以湖南省为例，爱尔地级市医院的收入合计已经超过全省收入的50%，且增速超过长沙爱尔，可以预期随着其他省份三级连锁逐步完善，公司未来的发展空间将进一步打开。
    准分子手术量有所下滑，影响正在逐月消退：公司中报预增利润增速10%-20%，2 月末的台湾封刀事件对准分子手术量影响较大，预计二季度整体准分子收入量同比略有下滑；但其他业务依然保持快速增长。今年Q2 是封刀事件后第一个完整季度，也是对报表负面影响最大的一个季度。因此我们判断随着封刀事件逐渐被消费者淡忘，准分子手术量增速将逐月恢复，预计明年公司准分子手术量将恢复到正常增长轨道。
    投资建议
    公司是国内眼科医疗服务市场的绝对龙头企业，公司上市以来连锁医院数量已经从上市时的19 家发展到超过40家，几乎覆盖了所有具有需求潜力的省会城市，公司的高速发展让国内所有竞争对手望尘莫及，充分体现了公司管理层的经营能力。
    我们认为台湾封刀事件对于患者心理的影响是短期的，不会影响准分子手术市场长期的发展；同时，公司白内障手术、视光配镜、眼部整形等业务的良好发展，也将支撑公司未来稳定较快的增长。
    考虑今年“台湾封刀事件”对准分子手术量的影响，我们调整公司 2012-2014 年EPS 为0.50 元、0.69 元、0.96 元（原0.54 元、0.75 元、1.05 元），同比增长24%，37%，40%，我们继续看好公司作为民营专科连锁医疗服务公司的投资价值。根据国金新评级制度，维持“增持”评级。