报告摘要： 
    2012 年上半年，公司共实现营业收入 19.24 亿元， 同比下降 7.57%；实现营业利润 1.16 亿元，同比下降 11.31%；实现归属于母公司所有者的净利润 8958.03 万元，同比下降 10.9%；经营活动产生的现金流量净额为 1.50 亿元，同比增长 115.79%；实现每股收益 0.25元。公司的业绩好于我们之前的预期。
    从单季度的角度看，2012 年一季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润只有 3173.50 万元，同比下降 25.98%；二季度，公司实现归属于母公司所有者的为净利润 5784.53 万元，同比增长0.31%。公司的经营状况逐季好转明显。
    报告期内，化工业务实现营业收入 2.26 亿元，同比微降 0.04%，毛利率为 30.25%，同比减少了 1.23 个百分点。公司控股子公司华荣化工新材料有限公司实现营业收入为 2.27 亿元，实现净利润4149.24 万元，净利润率仍然高达 18.25%，表明公司锂电池电解液业务的竞争力依然超强。
    报告期内，公司进出口贸易总额为 16.71 亿元，同比减少 8.09 个百分点，毛利率为 10.79%，同比增加 1.17 个百分点；其中，出口贸易额为 13.99 亿元，同比减少 7.53%，毛利率为 12.06%，增加1.48 个百分点；国内贸易额为 2.69 亿元，同比减少 11.03%，毛利率为 3.18%，同比减少 0.83 个百分点；纺织服装和玩具实现营收1.75 亿元，同比增加 18.93%，毛利率为 5.39%，同比微降 0.15 个百分点。公司贸易业务的表现仍算稳健，好于我们之前的预期。
    预计公司 2012、2013 和 2014 年的 EPS 分别为 0.54、0.67和 0.84元。在前期股价大幅调整后，公司的投资价值显现，维持对公司推荐的评级。