投资要点
    事件：
    中青旅公告2012年中报，公司上半年实现主营业务收入37.66 亿元，同比增长25.43%，实现归属于上市公司股东净利润1.06亿元，同比增长17.66%。上半年每股收益为0.2558元。
    点评：
    报告期内，公司营收同比增长25.43%，净利润同比增17.66%，好于我们之前预期。其中，乌镇景区、会展和旅行社业务收入增长较快，房地产结算加快；此外：1）2011H公司股票投资收益为-3079万，而本期为-145万，同比大幅减亏；2）乌镇本期取得2392万政府财政补贴，同比补贴额增加了300余万。此两项也有效增厚了利润。
    乌镇景区游客接待量2012H增速回归，同比大幅增长18.66%，其中西栅接待量同比增长33.62%。乌镇仍为公司利润的主要来源，2012H占全司净利润比重高达65%。
    古北水镇一期预计2012年10月试运营，2013年5月正式开业。本期新增古北水镇项目在建工程余额2.97亿元。