上半年利润同比增长4%，优于预期
    上半年，公司实现营业收入19.5 亿元，同比增长0.1%；公司实现净利润4.09亿元，同比增长4.1%，折合每股收益0.40 元。Q1、Q2 单季度EPS 分别为0.19元和0.21 元。2 季度业绩环比增长8.7%，主要由于1 季度公司计提了3,245 万元坏账损失，而2 季度计提额仅为327.9 万元，两者差额影响EPS0.02 元/股；综合售价提高5%，源于市场煤占比提高
    上半年，受蒙东地区需求下降影响，公司煤炭销量534 万吨，同比下降3.5%。
    公司销售综合均价308 元/吨，同比增长5.1%。售价提高源于销售结构变化。公司合同煤（电煤）的销量占比同比下降7.7 个百分点至27.5%，市场煤（市场煤、地销煤）的销量占比提升至82.5%。
    吨煤成本下降1.3%，
    上半年，公司吨煤成本176 元/吨，同比下降1.3%或2 元/吨；预计12 年合同煤售价同比增5%，市场煤售价同比降4.4%。
    上半年，赤峰地区烟煤（Q4000）出厂均价484 元/吨，同比增长17.4%。截至8月10 日最新价为400 元/吨，较年初下跌100 元/吨。假设目前的价格维持到年底，我们预计当地2012 年的平均煤价同比下跌4.4%。
    盈利预测
    我们预计公司12-14 年的每股收益为0.74 元、0.82 元和0.88 元；目前12 年的市盈率为13.5 倍。公司短期成长性一般，继续维持持有评级。
    风险提示
    下半年市场煤占比下降。