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>> 中航证券-辰州矿业(002155)2012年中报点评:锑品受挫,黄金担大任-120814
上传日期:   2012/8/17 大小:   565KB
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评级:   持有(下调) 作者:   卢全治
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     2012 年中报: 
     公司上半年实现营业收入21.22 亿元,同比增长 8.27  %;营业利润 3.55亿元,同比减少4.13%;利润总额3.56亿元,同比减少4.97%;剔除处置新疆鑫达、宝贝八号股权所得的投资收益之后,利润总额同比减少14.05%。归属于上市公司股东的净利润3.14 亿元, 同比增长 12.95%,基本每股收益0.4092 元,同比增长 12.95%。  
     锑品价格萎靡。受国内外下游需求疲软影响,公司主营产品精锑和氧化锑上半年价格分别下跌21.51%、18.85%,锑品对收入的贡献由去年同期的 39.05%下降 2.31%至36.74%。
     黄金量价齐升。上半年黄金销量增加 5.91%,售价上涨 8.41%,黄金创造的收入同比增长14.81%,成为公司营收增长的主要动力。但由于外购金数量上升导致自产金比例下降 4.43%,且外购金成本较高,导致黄金营业成本同比增长23.16%,毛利率下降5.63%。下半年黄金实体需求有望回暖,货币政策进一步放松也已基本确定,预计金价仍有小幅上涨,黄金业务仍要担当拉动公司业绩的大任。
     所得税支出大幅下降。公司出售鑫达矿业和宝贝8号股权已完成工商注册变更登记,不合并报表减少所得税1818.02万元,另外,辰州本部与新龙矿业获得高新企业认证,所得税税率按 15%缴纳,故公司上半年所得税支出实际税率由去年同期25.74%降至11.73%。
     在建项目陆续投产。年产2000吨乙二醇锑建设项目已完成主体工程并试运行,甘肃加鑫新建450吨/日选厂建设项目已完成主体工程并于5月10日试车;安化渣滓溪年产5000吨精锑改扩建工程进展顺利,这些项目完工投产之后,公司业绩有望进一步提升。 
 
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