中报净利增长符合预期。1—6月，公司共实现营业收入19.50亿，营业利润5.55亿，同比分别增长32.96%和11.75%。其中归属于上市公司股东净利润4.12亿，同比上升21.41%。实现每股收益0.202元。符合我们之前预期。
    公司销售明显提升。报告期内，公司共实现签约销售面积49.46万平方米，比去年同期大幅增长203.62%；签约销售额36.16亿元，比去年同期也增长了146.32%，销售量大幅提升，使得经营活动产生现金流量净额也同比大幅增长299.07%。预计公司全年实现85亿销售计划概率较大。
    利润率稳定 财务杠杆合理。公司上半年销售毛利46.07%，销售净利率为21%，利润率基本维持稳定。期末公司总资产为191.62亿，总负债144.55亿，资产负债率为75.43%，其中账面预收款项49.17亿，扣除预收账款后资产负债率为49.77%，财务杠杆较合理。
    销售回款将能缓解资金压力。 截止6月末，公司手持货币资金19.14亿，较年初增加10.59亿。其中短期负债加一年内到期长期负债共有33.62亿，为手持货币资金的175.65%。但相信公司下半年销售仍会维持较高去化，回款增加，整体资金压力将得以缓解。
    总结与投资建议。预测公司12—14年EPS分别为0.53元、0.8元和0.83元。对应当前股价PE分别为12倍、8倍和7.5倍，给予公司“推荐”投资评级。