事件：公司发布2012 年半年报，报告期内实现营业收入为19.5 亿元，同比增长32.96%；归属于上市公司股东的净利润为4.13 亿元，同比增长21.41%；基本每股收益0.2 元，同比增长21.39%。
    点评：
    上半年销售实现快速增长。报告期内公司实现签约销售面积49.46 万平方米，比去年同期增长203.62%；签约销售额36.16 亿元，比去年同期增长146.32%。上半年房地产业务毛利率为46.07%，较2011 年同期降低3.41 个百分点；净利率21%，较2011 年同期下降4.21 个百分点。
    短期资金压力较大。报告期末公司的资产负债率达到75.43%，较年初增加0.66 个百分点；公司扣除预收账款后的资产负债率为49.77%，较年初的55.04%进一步降低。截至报告期末，公司持有现金19.14 亿元，低于短期借款和一年内到期非流动负债的总和33.63 亿元，短期资金压力较大。
    盈利预测：预计公司2012~2014 年每股收益为0.45 元、0.58 元和0.73 元，对应2012 年8 月13 日收盘价（6.3 元）的市盈率分别为14.06 倍、10.87 倍、8.59 倍，维持“增持”评级。
    风险因素：行业调控政策的力度和持续时间超预期。