事项 
    中报披露上半年营收1.26亿， 同比增长16.4%； 净利润0.51亿， 同比增长1.1%。
    即二季度单季营收0.89亿， 同比减少5.3%， 环比增长136%； 净利润0.46亿，同比减少 3.4%，环比增长 884%。公司预计前三季净利润 0.53~0.69 亿，同比增长 0~30%；即三季度单季净利润 0.02~0.18 亿，同比-18%~521%，环比减少60~95%。 
平安观点 
    收入增长，毛利向上，经营状况逐季好转： 
    公司是国内主要的军用红外热像仪供应商，参与舰载、单兵等多项红外成像及制导装备的研发和装备。 2011年由于军工订单的不确定导致业绩下滑， 但2012上半年收入恢复增长，毛利率连续两季回升，显示出经营状况已经进入上升通道。虽工业园搬迁影响部分产品交货且带来较高费用，但上月新订单公告可确认全年业绩，焦平面探测器研发若有进展将带来业绩与估值的双重上扬。
    红外成像市场潜力大，公司业内竞争优势强： 
    2012年中国国防预算6703亿元，同比增长11.2%，而军队信息化乃是国防现代化建设的重中之重，红外技术又为其重要支撑。民用市场潜在容量相对更大，但需热像仪价格进入普及区间。公司在红外成像领域技术处于国内领先水平，也有能力参与光电一体化系统集成；凭借规模优势和产品布局，将进一步夯实竞争优势，巩固业绩基础。
    亿元订单确保今年业绩，研发进度决定长期价值： 
    公司上月初公告签订两份政府装备类订货合同，总金额1.12亿元，占2011年营收38%，并预计年内可确认收入；此为公司上市后首个披露的大订单，确保了2012年的业绩基础。此类军工产品的订单确认，预示着未来几年相对稳定持续的项目采购，可在一定程度上规避公司业绩的不确定性。另外提升公司业绩与估值的长期因素在于焦平面探测器的研发进度，一旦取得突破，民用市场的应用爆发将带来惊喜。
    盈利预测与评级：预计2012~2014年营收4.0、5.0、6.3亿元，EPS为0.45、0.55、0.68，对应PE为39、32、26倍，给予“推荐”评级。