荣盛发展发布2012 年中报，实现营业收入55.42 亿元，增长38.97%；实现营业利润10.88 亿元，增长32.58%；实现归属母公司净利润8.38 亿元，增长36.59%；每股收益0.45 元。
    业绩增长、毛利下滑符合预期：公司业绩增长来源于结算面积的增长，上半年竣工大约110 万平米，相比于去年同期大幅增长。
    营业利润增长低于收入增长的是因为去年下半年公司系统性的降价。我们对公司全年的利润增长比较乐观，全年维持在35%左右的毛利率；而结算面积将大幅增长，预计业绩增长40%左右。
    积极的销售策略显现成效：公司上半年采取灵活的销售策略取得成效。实现合同销售金额68 亿元，同比增长66%，增长幅度领先于多数地产企业。公司下半年新推货量在120 亿，三季度新推70 亿，公司超额完成全年150 亿目标的概率很大。上半年完成新开工大约190 万平米，同比增长67%。在明年整体供给较紧的背景下或将为公司赢得弯道超车的机会。
    稳健的拿地策略为下半年留下空间：上半年拿地权益面积为71.51 万平米，权益金额为7.87 亿，占合同销售额比为12%，净负债率进一步下降到88%，但短期头寸较为紧张，原因为工程款支付较多。公司未付土地款7 亿，工程款51 亿。取地方面从其他应收款明细来看，潜在的地块较多，预计年内取得可能性较大。
    盈利预测与投资评级：公司产品主要定位于三线城市中档产品，我们认为三四线城市目前整体竞争并不是很激烈，龙头企业进入的还比较少，荣盛相对于当地开发商来说有着良好的比较优势，近两年仍能保持较快的速度成长。我们预计公司12、13 年EPS分别为1.15、1.52 元，维持“买入”评级。