投资要点： 
一季度EPS0 .12元，净利润2.24 亿，同比上升32%，每股净资产3.42 元。实现营业收入18.14 亿，同比增18%；毛利率37.2%，净利率12.3%， 同比升4.3、1.3 个百分点；期间费用率10.1%，微降10.1 个百分点。  一季度销售商品现金流入21 亿元，同比增8%。一季度在基本无新推盘的情况下实现21 亿现金回笼实属难得。公司12 年计划新推盘超过345 万方，二季度开始进入集中推盘期，预计推盘量超过150 万方。  截止目前12 年拿地权益金额3.4 亿，权益建面23.5 万方，扩张态度谨慎。进入12 年后，公司在土地市场上保持审慎态度，原因：1）从资金方面来看，目前融资环境依然较复杂，一季度公司有息负债较年初呈现净减少状态；2）从储备面来看，11 年底公司储备项目权益未结建面超过1780 万方，现有项目完全能够保证公司可持续发展。  一季末账面现金16.3 亿，较年初大幅下降10.5 亿；真实资产负债率41.1%，净负债率104.1%，财务具备安全性。账面资金大幅下降原因：作为民营企业，销售回款是公司资金主要来源，随着二季度大规模推盘开始，预计未来公司资金状况会得到改善。