事件： 
    3 月19 日公司发布2011 年年报。报告期内，公司实现营业收入95 亿元，同比增长45.57%，营业利润19.72 亿元，同比增长44.64%，归属于母公司所有者净利润15.32 亿元，同比增长50.02%，基本每股收益0.82 元，同比增长50%。 
 评论： 
    积极因素： 
    公司是三线城市龙头。公司项目主要位于三线城市，而这些地区房地产的主要推动因素是城镇化的进行。因此公司盈利的驱动因素较为稳定可靠，尽管公司产品售价不高，2011 年销售单价为6255 元/平方米， 但受益于公司所在城市经济和居民收入的快速发展，销售单价的增速较快，2010 年的增速为24%，2011 年增速为19%。同时，公司是建筑工程出身，对成本控制严格，在土地成本方面，公司项目拓展非常谨慎，2011 年新获得的项目楼面单价为1152 元/平方米，基本与2010 年持平，建筑面积178.2 万平方米，明显低于2010 年。公司的土地成本增速明显低于项目售价的增速，因此公司的毛利率不断改善， 我们预计这种趋势仍然可以持续。