点评： 
    VE提价15%，推动VE价格回升：VE为公司的主导产品，贡献了公司收入接近60%，毛利接近70%。目前处于停产检修期间，公告称将提高VE的对外报价，VE 系列产品的报价在现有价格的基础上统一提高 15%，预计本次提价后的新订单从2012 年 9月份开始执行。合成VE进入壁垒高，投资额大，工艺流程长，且间甲酚等原材料采购受限，当前由DSM、浙江医药、新和成和BASF形成的寡头垄断格局有望长期保持稳定。目前国产VE 报价在100~105 元/kg 之间，提价15%后价格区间为115~120 元/kg。公司主动提价能够提振中间环节信心，进一步提高公司VE产品的毛利率，我们预计提价后其他企业也会跟进，使得成交价格会逐步回升。
    募投项目有望推动公司实现双轮（维生素和医药）驱动：公司拟非公开发行不超过7000万股的股票，发行价格不低于18.73元/股，募集资金总额不超过人民币16亿元，增发项目已获证监会核准，公司将利用募集资金以及自有资金总计29亿元全部用于下属全资子公司浙江昌海公司"生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目"的实施。本次募集资金投资项目实施后，公司将增加部分原有原料药及制剂优势产品的产能，同时，将实现公司储备的多个市场潜力大的医药原料药和制剂产品的产业化，促进公司的产业转型和升级。
    抗生素利空出尽，底部显现：公司的主要抗生素产品为万古霉素、左氧氟沙星和替考拉宁的原料药及制剂。万古霉素API三大生产商之一的雅培即将推出市场，预计公司的API销量将从11年的25吨增长至60吨。公司有望在13年打开左氧氟沙星的规范市场，进一步提升产品毛利率。替考拉宁12年完成规范市场注册并开始商业化销售，预计明年将实现原料药2吨的销量，销售额达到1500万美元。今年3月份卫生部推出的抗生素限用政策与去年相比，在品种和品规数量方面差别不大，我们认为国内抗生素经过几轮降价和限制性使用后底部已经逐渐显现，建议关注。
    投资建议：公司一季度营业收入同比增长18.8%，归属于母公司所有者的净利润同比增长9.8%，每股收益0.62元。我们预计本次提价后将提高公司的盈利能力，预测公司12-14年EPS 2.48、2.72、3.00元，目前股价对应PE分别为9.3、8.4以及7.6倍，维持增持评级。