公告/新闻：唐山港公告2012 年中期业绩报告。报告期公司实现营业收入21.2亿元，同比增长50.7%；实现利润总额4.9 亿元，同比增长32.4%；实现归属母公司所有者净利3.5 亿元，同比增长31.6%，对应每股收益为0.31 元。同时每10 股转增8 股，转增后总股本为20.3 亿股。
    维持盈利预测和“买入”评级，中报带来一个惊喜、确认一项信息。（1）维持公司2012-2014 年完全摊薄EPS 分别为0.61 元、0.74 元和0.85 元，对应最新股价的PE 为11.4X、9.3X 和8.1X；最新PB 为1.6X。公司PE/PB 估值较A 股港口板块平均估值（15.0X/1.4X）和国际港口板块平均（12.1X 和1.2X）估值有优势。（2）一个惊喜——期间费用率、尤其是管理费用率大幅下降。
    管理费用率的下降，体现公司管理的“规模效应”显现。报告期管理费用率为5.2%，同比和环比分别下降1.8 和1.9 个百分点。（3）确认一项信息——单吨收入同比增长19.1%，确认公司费率水平同比提升。
    首钢码头投产带来的管理“规模效应”。（1）公司2012 年2 季度管理费用率为5.2%，同比和环比分别下降1.8 和1.9 个百分点，我们分析认为主要原因是首钢码头投产带来的管理“规模效应”。（2）因报告期销售收入增长94.5%，我们按“管理费用/营业利润”测算，费用率同比环比下降13.6 和6.3 个百分点。首钢投产带来公司矿石吞吐量同比增长66.2%至2537.2 万吨。