业绩简评 
     2012 年中报情况：公司上半年实现营业收入、利润总额、净利润、经营活动现金流量、EPS 分别为 10.36 亿元、1.59 亿元、1.34 亿元、-1.58 亿元、0.95 元，分别同比增长 3.31%、-15.42%、-17.70%、-401.03%、-18.10%。业绩低于预期。 
经营分析 
     上半年国内纺织服装消费疲软，公司主营业务收入增速 3.42%，这是业绩低于预期的主要原因：上半年国内消费低迷，家纺市场也无疑减速，这是公司收入低于预期的主要原因。罗莱品牌（收入占比 77%）收入增速2.8%，略低于其他品牌的 5.7%增速；枕芯、套件类增速较快（15%、10.2%），夏令用品、被芯类同比下滑（-53.7%、-0.2%）；华东区作为公司的强势销售区域（收入占比 44%），收入同比下滑 3.3%，西北地区、华北地区仍然保持较快增长。分季度来看，二季度业绩差于一季度，收入、净利润增速（0.5%、-63%）均大幅低于一季度（5.4%、20%）。
     毛利率提升 2.77 个百分点，但费用率大幅提升 5.27 个百分点，导致净利润增速大幅低于收入增速：市场低迷导致终端促销力度加大，但由于上半年棉花和棉纱价格低于去年同期，以及公司较强的品牌实力，使得毛利率仍提升 2.77 个百分点；公司对消费减速估计不足，经营策略略显激进带来费用的大幅飙升，其中销售、管理、财务费用率分别提升 4.23%、1.51%、-0.47个百分点，导致公司净利润增速大幅低于收入增速。
     财务指标略有恶化：1）存货同比增长 47%至 7.8 亿，存货周转次数下降0.8 到 2.1，其中库存商品（金额占比 68%）、原材料（金额占比 28%）分别同比增长 58%、56%；2）应收账款周转次数下降 7.44 到 24.17；3）经营性现金流量净额为-1.58 亿元，同比下滑-401.03%；4）预收账款 5324万元，低于去年同期的 6208万元。